国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署大气污染防治十条措施。

一是减少污染物排放。全面整治燃煤小锅炉，加快重点行业脱硫脱硝除尘改造。整治城市扬尘。提升燃油品质，限期淘汰黄标车。

二是严控高耗能、高污染行业新增产能，提前一年完成钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃等重点行业“十二五”落后产能淘汰任务。

三是大力推行清洁生产，重点行业主要大气污染物排放强度到2017年底下降30%以上。大力发展公共交通。

四是加快调整能源结构，加大天然气、煤制甲烷等清洁能源供应。

五是强化节能环保指标约束，对未通过能评、环评的项目，不得批准开工建设，不得提供土地，不得提供贷款支持，不得供电供水。

六是推行激励与约束并举的节能减排新机制，加大排污费征收力度。加大对大气污染防治的信贷支持。加强国际合作，大力培育环保、新能源产业。

七是用法律、标准“倒逼”产业转型升级。制定、修订重点行业排放标准，建议修订大气污染防治法等法律。强制公开重污染行业企业环境信息。公布重点城市空气质量排名。加大违法行为处罚力度。

八是建立环渤海包括京津冀、长三角、珠三角等区域联防联控机制，加强人口密集地区和重点大城市PM2.5治理，构建对各省（区、市）的大气环境整治目标责任考核体系。

九是将重污染天气纳入地方政府突发事件应急管理，根据污染等级及时采取重污染企业限产限排、机动车限行等措施。

十是树立全社会“同呼吸、共奋斗”的行为准则，地方政府对当地空气质量负总责，落实企业治污主体责任，国务院有关部门协调联动，倡导节约、绿色消费方式和生活习惯，动员全民参与环境保护和监督。

　　国联证券认为，三条主线布局大气污染治理的投资机会。首先是空气质量监测领域，所谓设备治理、监测先行，没有监测就无法对空气质量污染进行有效的判断和治理，要进行PM2.5等颗粒物的污染治理，首先受益的是检测仪器厂商，主要投资标的有先河环保、聚光科技、天瑞仪器、雪迪龙等；二是除尘治理领域，从根源上杜绝颗粒物的排放是治理的本质，从事大气除尘、工业粉尘治理的有龙净环保、科林环保、三维丝、菲达环保等；三是硫化物、氮氧化物治理领域，因为氮氧化物或硫化物在空气中可生成毒性更大的硝酸或硝酸盐气溶胶，形成酸雨，造成严重危害，涉及脱硫脱硝的主要上市公司有燃控科技、龙源技术、九龙电力、国电清新、永清环保等。

　　 “大气污染防治新政”发布进入倒计时千亿尾气治理产业空间料次第打开

　　据上证报报道，由环保部牵头的《大气污染防治行动计划》据悉已经进入发布前的倒计时,一系列大力度的配套治理措施料将次第出台。而作为大气污染的重要来源,汽车尾气治理必将进入一个新的时代。而其中诸如油品升级、重卡实施"国四"排放标准等细分行业的产业空间就超过1000亿。

　　国家《大气污染防治行动计划》据悉已经进入发布前的倒计时,这已经引发了业内对于相关产业的高度关注。从大气污染来源来看,煤炭燃烧、机动车尾气排放污染、工业排放、工地扬尘、生物质燃烧等构成了最重要的污染来源。而相对燃煤和工业排放而言,对机动车尾气排放的治理可能更加直接易行。

　　根据环保部机动车排污监控中心主任汤大钢日前的表态,在当今环保压力非常大的情况下,重型车国四排放标准已不会再次推迟,将自今年7月1日起坚决实施。另外,按照2月份国务院常务会议要求,由于保有量快速增长,汽车尾气排放对大气污染的影响日益增加,为加快油品质量升级,决定在6月底之前发布第五阶段车用柴油标准,年底前发布第五阶段车用汽油标准。

　　上述都预示着,六月份将是中国汽车尾气治理时代来临,作为连续三年的世界机动车产销第一大国,这无疑给相关行业带来广阔的市场空间。目前,我国仅北京市开始执行相当于"欧五"的"京五"机动车排放标准,上海、广州执行国四排放标准,国内大部分地区仍在执行国三标准。柴油车作为尾气污染大户,所形成的污染已成城市顽疾,因此尾气治理刻不容缓。从中机车辆技术服务中心最新发布的《关于实施重型柴油车国四排放标准的通知》来看,决定自今年7 月1 日起新申报重型柴油车均应符合国四排放标准,并停止受理国三重型柴油车新品。而以重卡升级国四标准为例,一些券商研究机构的预期是至少带来100亿的市场空间。而油品升级由于牵涉面广,涉及的产业空间更高达1000亿元以上。

　　随着政策力度显著加强,未来尾气排放政策有望超市场预期。从产业链角度来看,尾气治理需汽车发动机、油品和排放系统三者同步升级。目前在全球范围内,对于汽车尾气排放的检查标准主要有三项:硫化物、颗粒物(PM)和氮氧化物。这三者在整个汽车环保中基本需要通过不同步骤来解决,其中硫化物主要通过油品升级,即硫含量的控制,降低其中的硫和烯烃含量,主要涉及加氢脱硫和烷基化等多项关键技术。而颗粒物需要通过发动机燃烧系统的升级,而氮氧化物则只能依靠尾气催化系统(如未来国内主流的SCR 系统及其必需品车用尿素),三者需同步升级。

　　总的来看,受国家环保需求的提升,汽车尾气排放标准亦相应提高。我国的排放标准升级过程中,从"国一"排放标准提至"国四",每提高一次标准,单车污染减少30%至50%。而从"国四"到"国五",预计减排将达40%左右,预计带来的催化剂需求将达400万升,此外2006年以来强制安装的尾气装置失效也会对催化剂形成更换需求。

　　银轮股份

　　公司拥有SCR和EGR双重业务优势,投资近亿元的"年产1万套SCR系统及年产8万套SCR转化器生产建设项目"目前已完成基建工作,国四标准如期实施即可大规模供货。另外,山东基地的5万套EGR模块、3.5万套SCR尾气转化器项目年内也将投产。同时,银轮股份与清华大学合作研发的柴油机SCR系统,已在济南汽车检测中心顺利通过达标测试,排放指标达到了国五技术指标。

　　海越股份

　　在油品升级的迫切压力下,加氢脱硫和烷基化等是关键,但加氢脱硫将降低辛烷值,而异辛烷将能有效弥补该损失,同时异辛烷也是抗爆剂中综合环保、成本和性能的最佳选择。我国烷基化油产能仅约100 多万吨,潜在需求超600 万吨,市场空间广阔。

　　公司拥有60万吨异辛烷在建项目,预计将于明年初建成,机构测算建成后将有效增厚公司净利。

　　威孚高科

　　公司在子公司威孚力达是国内汽车尾气催化净化装置规模最大的供应商,已成功研发出各型柴油机尾气后处理系统,其柴油车尾气处理系统自制率高,有望在重型柴油车尾气处理市场占据30%-50%的份额。目前已形成年产300万升催化剂、50万套机动车尾气催化器能力。机构测算,按照目前柴油车年产销规模,每年柴油机尾气处理市场规模将达约140 亿以上,其中SCR尾气处理系统市场规模为90 亿以上。

【个股解析】

　　雪迪龙：业绩符合预期，脱硝订单大幅增长

　　研究机构： 东北证券日期：2013年04月27日

　　2012年脱硝CEMS订单大幅增长，毛利率稳中有升。2012年，公司主营业务毛利率稳中有升，综合毛利率同比增1.5个百分点至50.4%。占营收60%左右的环境监测系统集成业务毛利率提升1.1个百分点至48.9%，在脱硝市场逐步打开的推动下，公司脱硝CEMS业务累计签订合同1.7亿，实现收入8892万元，同比大幅增长。系统改造和运维业务实现收入4110万，同比略降，低于分析师的预期（分析师预计5400万），分析师判断主要是新签运维合同主要集中在下半年所致。

　　2012年利润增速高于收入增速，应收账款增长较快。公司IPO募集资金6.5亿，全年实现利息收入1600余万，是利润增速高于收入增速的主因。此外，受宏观经济以及公司销售策略影响，公司销售回款不乐观，应收账款增长较快，流动资金承压。

　　2013Q1 销售费用率明显提高，回款情况仍需观察。一季度，公司净利润同比增33%，毛利率同比降3.4个百分点，主要是原材料中进口分析仪及配件同比增多所致；期间费用率总体保持稳定，但由于销售人员增加，工资和差旅费用增多，销售费用率达到21.3%，同比增4.1个百分点。此外，一季度应收账款较年初减少近2000万，但公司收入确认集中在下半年，销售回款情况仍需进一步观察。

　　盈利预测与投资建议。公司是目前烟气监测设备行业龙头，随着脱硝市场的逐步释放，相关订单和收入有望大幅增长，业绩弹性较大，同时公司也在积极横向布局水质以及大气监测市场，目前资金充沛，未来有望通过并购实现外延增长。分析师预计2013-2015年，公司将实现EPS分别为0.96元、1.18元和1.43元.，维持“谨慎推荐”评级。

聚光科技（300203）：明确并购思路，强化费用控制

　　来　　源：　国泰君安 撰写时间：　2013-05-24

　　事件：

　　公司于2013年5月21日，举行投资者交流会。总经理姚纳新、董事会秘书田昆仑出席，并与投资者进行了交流沟通。

　　明确并购发展思路。分析仪器行业的特点是非常的分散。公司通过并购，能够快速进入有发展空间的市场，或是同现有业务产生互补作用。分析师认为，公司未来将坚持并购的发展思路，在国内外寻找合适的并购标的。

　　增加效率，严格控制费用增加。公司2012年的三项费用总和占收入的36%，相比2011年31%的比例大幅度增加。分析师认为，除了拓展销售渠道，加大研发投入以外，对费用控制力度不强也是可能的影响因素。这种较高的费用水平应当已经引起管理层的重视。预计公司可能通过内部管理体系的重构、制定更加严格的考核制度、加强合作研发等手段，有效的降低管理费用和销售费用。

　　第三方运维服务、实验室分析仪器，将成为增长的主要驱动因素。分析师认为第三方运维服务对公司具有相当的吸引力。一是这部分业务通常在年初付款，能够带来稳定的现金流，而不是像环境监测仪器销售那样带来应收账款的问题。二是该业务的成本除人工以外，基本不包括其他支出，毛利率水平相比硬件销售更高。公司后续应当会加大这部分市场业务拓展。分析师预计公司这部分业务的增速能够保持在50%以上。实验室分析仪器业务也是公司近几年大力发展的领域。在激励机制下，预计13年能够有35%～40%的增长。

　　评论：

　　业绩稳定增长，爆发性较弱。公司布局多项业务的特点，造成了业绩弹性不高，增长的爆发性不强。分析师判断，公司未来常态化的增速，将维持在20%～30%之间。

　　重金属、食品安全政策的真正落地，将成为业绩提升的催化剂。目前国内针对重金属污染、食品安全等问题，还处在四处灭火的被动应对状态，不能够对公司的对应产品产生大量新增需求。相关政策的真正落地，将建立起完备的监测网络，对环境监测仪器、实验室分析仪器等产生大量需求，成为业绩提升的催化剂。

　　盈利预测与估值。分析师预计公司2013、2014年营业收入分别为10.3、12.6亿元，净利润分别为2.41、2.85亿元，对应EPS分别为0.54、0.64元。目前2013年动态PE28倍。分析师认为公司2013年合理估值水平在30倍左右，对应目标价17元，维持“增持”评级。

先河环保： 毛利率继续下滑，公司业绩承压

　　研究机构： 长江证券日期：2013年04月24日

　　受益于空气检测市场相对景气以及公司战略得当，公司营业收入同比增长20.7% 。报告期内，受益于国家继续开展空气质量新标准第二阶段监测实施工作的因素以及公司积极向西部拓展的策略，公司营业收入实现同比增长20.7% 。

　　毛利率下滑，明显拖累公司业绩表现。报告期内公司毛利率进一步下滑到 44.7% ，为历史最低值。主要由于市场竞争激烈，报告期内，公司所确认的订单毛利率出现下降所致。

　　竞争加剧，公司销售费用增长明显。公司一季度销售费用为 872 万元，同比增长超过100%，主要原因在于公司为了获取市场份额，加大市场投入所致。从侧面同样表现出市场竞争加剧的趋势。

　　分析师仍然看好空气检测系统以及水质检测系统未来需求，分析师认可公司把握华北市场，同时往西部拓展的战略决策。但是随着行业竞争加剧，公司盈利能力将可能受到来自于毛利率下滑的威胁。

　　分析师预计公司2013-2015 年的业绩分别为0.35 、0.39 和0.43 元/ 股，对应动态PE分别为46.5 ，42.3 ，38.1 倍，节能环保趋势下公司空气检测系统以及水质检测系统需求依旧旺盛，而运营服务以及区域性的拓展也将增强公司成长能力，但是考虑到公司未来毛利率存在一定下滑风险，分析师维持对公司“谨慎推荐”评级。

　三维丝（300056）：受益于袋除尘市场加速的高温滤料龙头

　　国内高温滤料龙头企业：公司专注于从事大气粉尘污染治理，是袋式除尘器所需高性能高温滤料的专业供应商；主营业务为袋式除尘器核心部件高性能高温滤料的研发、生产和销售；客户主要集中在火电、水泥、垃圾焚烧和钢铁冶金等行业。

　　受益环保标准趋严，高温滤料行业进入快速发展期：总体上国金证券认为，对于环保行业的发展而言，政府的驱动仍然占据主导地位，而相关环保标准的修订及执行程度即成为环保行业发展的核心驱动因素；在当前大气排放标准趋于严格、执行力度不断加大的宏观背景下，具有更强除尘效果的袋除尘技术将得到广泛应用，受益与此，作为袋除尘技术核心部件的高温合成化纤滤料的市场需求也将获得持续快速提升。

　　公司将显著受益于行业发展良机，实现未来稳定增长：目前公司募投项目300万平米高温滤料项目基本建成，投产后公司产能将达到500万平米，相比之前的产能规模大幅增长，考虑到公司目前产能满负荷运转的现状及未来下游需求快速增长的趋势。

　九龙电力（600292）：并入优质环保资产，打造电力环保全产业链

　　来　　源：　 华泰证券 撰写时间：　 2013-06-04

　　收购优质环保资产，打造电力环保全产业链。公司公告收购包括大股东所有的远达环保26.2%股权（1.74亿元）和其属远达催化剂、远达水务、中电节能技术公司（3个公司总计1.96亿元）在内的优质环保资产。此次收购符合分析师此前公司将打造电力环保全产业链的判断。此次收购有利于公司整合集团旗下环保资产，为未来的长期发展和业绩增长奠定了坚实基础。公司同时公告策划重大事项停牌。

　　定位集团唯一的环保平台，后续发展空间广阔。公司被定位为中电投旗下唯一的电力环保业务整合平台，自2011年起，陆续通过增发注入脱硫运营资产、剥离非环保资产、收购集团优质环保资产等步骤正加速构建公司在电力环保领域的强大阵容；同时来自集团内源源不断的订单将支撑公司业绩的强劲增长。分析师预计集团对公司的扶持仍将加大，将主要体现在脱硫运营资产的持续注入和集团内环保工程业务的广阔市场（脱硫脱硝除尘、水处理、节能改造等）。

　　脱硝改造高峰到来，在手订单超出预期。分析师维持2013-2015年间将有超过4.8亿千瓦的火电机组将迎来脱硝改造的判断，公司电厂环保业务迎来爆发期。截止2012年6月，公司公告新签脱硫脱硝合同订单12个，金额超过7.9亿元，加上去年未结算项目约8亿元，目前在手订单达到15.9亿元。分析师预计全年公司脱硫脱硝及电厂水务订单将超过25亿元。

　　电厂环保运营业务成长空间巨大。分析师依然坚持大气环保行业将转入运营时代的判断，中电投旗下30万千瓦以上的火电装机超过5000万千瓦，而公司所有运营规模仅为1420万千瓦，即仅集团内市场空间达到3倍以上。分析师保守估计集团内环保运营资产市场空间超过100亿元；而截止2012年底公司脱硫特许经营资产为1420万千瓦，分析师预计集团内电力环保运营资产的收购或注入将持续进行。

　　评级：增持。分析师预计公司2013-2014年EPS分别为0.60、0.76元。作为中电投旗下唯一的环保业务整合平台，分析师看好公司在电力环保领域的中长期发展前景。短期来看，脱硝市场爆发带来工程和催化剂业务订单有望超出市场预期。分析师维持公司“增持”评级。